Kripto para piyasasında aylardır beklenen altcoin sezonu hâlâ başlamadı. Altcoin Season Index 45-50 bandında kalırken Bitcoin dominansı yaklaşık %59 seviyesinde seyrediyor. Geçmiş döngülerde
Kripto para piyasasında aylardır beklenen altcoin sezonu hâlâ başlamadı. Altcoin Season Index 45-50 bandında kalırken Bitcoin dominansı yaklaşık %59 seviyesinde seyrediyor. Geçmiş döngülerde Bitcoin’den çıkan sermaye Ethereum ve ardından altcoinlere yayılırken, bu kez aynı rotasyonun neden gerçekleşmediği yatırımcıların en çok merak ettiği sorulardan biri.
Peki 2017 ve 2021’de altcoinleri peş peşe yükselten sermaye rotasyonu bu döngüde neden aynı şekilde gerçekleşmiyor?
Asıl fark, yalnızca yatırımcıların ne aldığıyla ilgili değil. Kripto piyasasına giren sermayenin yapısı ve bu sermayenin piyasaya ulaşma kanalı değişti.
2017’de Ethereum ve ERC-20 standardı, yeni projelerin kendi tokenlarını çıkararak sermaye toplamasını kolaylaştırdı. ICO dalgası, Bitcoin dışındaki varlıklara yönelik yeni bir yatırım hikâyesi oluşturdu. Bitcoin dominansı 2017 boyunca sert şekilde gerilerken Ocak 2018’de yaklaşık %38 seviyelerine kadar indi.
2021’de ise sermaye akışını DeFi, NFT, GameFi ve yeni blockchain ağları genişletti. Bitcoin dominansı yılın başındaki %70’in üzerindeki seviyelerden yaklaşık %40’a kadar gerilerken, yatırımcı ilgisi farklı sektörlere yayıldı.
İki dönemin ortak noktası şuydu: Bitcoin’in ardından sermayenin gideceği yeni ve güçlü yatırım hikâyeleri ortaya çıktı.
2026’da ise aynı mekanizma henüz oluşmuş değil.
Bu döngünün en önemli farklarından biri, kurumsal sermayenin Bitcoin’e ulaşma biçimi.
ABD’de spot Bitcoin ETF‘lerinin kullanıma girmesi, büyük yatırımcıların Bitcoin’e doğrudan erişimini kolaylaştırdı. CoinMarketCap’in son değerlendirmesine göre ETF’ler, yeni dönemde büyük sermayenin Bitcoin’de yoğunlaşmasının temel nedenlerinden biri haline geldi. ETF üzerinden Bitcoin’e giren sermaye ise doğrudan altcoinlere aktarılamıyor.
Bu nedenle geçmişte görülen:
Bitcoin → Ethereum → altcoinler
şeklindeki klasik rotasyon bu döngüde daha yavaş ilerliyor.
Üstelik Bitcoin’den çıkan para da otomatik olarak altcoinlere gitmiyor. Sermaye zaman zaman stablecoinlerde bekliyor veya tamamen kripto piyasasının dışına çıkıyor.
Bu nedenle mevcut döngünün temel sorusu yalnızca “Bitcoin’den para çıkıyor mu?” değil.
Asıl soru, “Çıkan para nereye gidiyor?”
Kripto piyasasında dolar bazlı likiditenin tamamen ortadan kalktığını söylemek de doğru değil.
CoinGecko’nun ikinci çeyrek raporuna göre stablecoin piyasa değeri Haziran sonunda 305,1 milyar dolar seviyesindeydi. Ancak aynı dönemde stablecoin piyasası %1,6 küçüldü ve toplam kripto piyasası değeri %12,6 gerileyerek 2,1 trilyon dolara indi.
Dolayısıyla sorun yalnızca piyasada yeterli likiditenin bulunup bulunmaması değil.
Likiditenin hangi varlıklara yöneldiği daha önemli.
Stablecoin arzının büyümesi tek başına altcoin sezonunu başlatmıyor. Bu sermayenin daha yüksek riskli varlıklara yönelmesi ve işlem hacimlerinin piyasanın geneline yayılması gerekiyor.
Piyasanın yapısı da 2021’e göre önemli ölçüde değişti.
CoinMarketCap, bugün yatırımcıların çok daha geniş bir token havuzu arasında seçim yaptığını ve bunun aynı miktardaki sermayenin daha fazla varlık arasında bölünmesine yol açtığını belirtiyor. CoinMarketCap’in son analizine göre token sayısındaki patlama, geçmişteki gibi birkaç büyük projenin aynı anda piyasanın tamamını sürüklemesini zorlaştırıyor.
Bu nedenle birkaç altcoinin güçlü yükselmesi artık tek başına altcoin sezonu anlamına gelmiyor.
2026’da sermaye daha çok belirli temalar ve projeler arasında kısa süreli rotasyonlar yaparken, “her altcoin yükseliyor” şeklindeki geniş tabanlı hareket henüz ortaya çıkmış değil. CoinGecko’nun ikinci çeyrek raporu da piyasanın genel zayıflığına rağmen bazı altcoinlerde seçici talebin devam ettiğini gösteriyor.
Ethereum’un Bitcoin karşısındaki performansı da sermaye rotasyonunu anlamak için kritik göstergelerden biri.
CoinMarketCap verisinde ETH/BTC oranı Temmuz sonunda yaklaşık 0,03 seviyesindeydi. Bu oran, Ethereum’un Bitcoin karşısındaki değerini gösteriyor.
Geçmiş döngülerde Ethereum’un güçlenmesi, yatırımcıların Bitcoin dışındaki riskli varlıklara yönelmesiyle birlikte görüldü. CoinMarketCap de altcoin sezonlarının tipik akışında Bitcoin’deki yükselişin ardından Ethereum’un güçlendiğini ve daha sonra sermayenin farklı altcoin sektörlerine yayıldığını belirtiyor.
Bu nedenle ETH/BTC’deki kalıcı güçlenme, geniş tabanlı bir altcoin rotasyonunun önemli erken göstergelerinden biri olabilir.
Altcoin sezonunu tek bir göstergeyle takip etmek yerine birkaç verinin aynı anda güçlenmesine bakmak gerekiyor.
BTC dominansının tek günlük düşüşü yeterli değil. Daha kalıcı bir düşüş trendi, sermayenin Bitcoin dışındaki varlıklara yayıldığına dair daha güçlü bir sinyal verebilir. CoinMarketCap, Bitcoin dominansını piyasa sermayesinin BTC ve diğer kripto varlıklar arasındaki dağılımını izlemek için kullanılan temel göstergelerden biri olarak tanımlıyor.
Ethereum’un Bitcoin karşısında değer kazanması, sermayenin piyasanın daha yüksek riskli bölümüne ilerlediğine dair önemli bir işaret olabilir.
CoinMarketCap’in metodolojisine göre ilk 100 kripto varlığın en az %75’i, son 90 günlük performansta Bitcoin’i geçtiğinde piyasa Altcoin Season olarak kabul ediliyor. Endeks günlük olarak yenileniyor.
Bu nedenle 75 seviyesi, geniş tabanlı altcoin performansının en net teyit noktalarından biri.
Stablecoin piyasa değerinin yüksek olması tek başına yeterli değil. Likiditenin gerçekten altcoin piyasasına girmesi gerekiyor.
Birkaç büyük altcoin yükselirken piyasanın geri kalanı düşük hacimde kalıyorsa geniş tabanlı bir altseason oluştuğunu söylemek zor.
Bitcoin’in sert şekilde düşmesi otomatik olarak altcoinlere sermaye aktarmaz. Böyle bir hareket yatırımcıları stablecoinlere veya tamamen piyasa dışına yöneltebilir.
Bu nedenle sağlıklı bir rotasyon için Bitcoin’in güçlü bir yükselişin ardından daha dengeli hareket etmesi daha elverişli bir ortam yaratabilir.
2017’de ICO, 2021’de DeFi ve NFT gibi güçlü anlatılar yatırımcıları Bitcoin’in dışına çekti. Yeni döngüde de benzer ölçekte bir kullanım alanı veya yatırım hikâyesinin ortaya çıkması, sermayenin daha geniş bir altcoin grubuna yönelmesini kolaylaştırabilir.
Şu aşamada kesin bir tarih vermek mümkün değil.
CoinMarketCap’in son analizinde Altcoin Season Index 45-50 bandında bulunurken, şirketin güncel piyasa verisinde Bitcoin dominansı yaklaşık %59,2 seviyesinde. Bu iki gösterge birlikte değerlendirildiğinde geniş tabanlı bir altcoin sezonunun henüz teyit edilmediği görülüyor.
Ancak geçmiş döngülerden farklı bir piyasa yapısının oluşması, altcoin sezonunun hiç yaşanmayacağı anlamına gelmiyor.
Bitcoin dominansının kalıcı şekilde gerilemesi, ETH/BTC’nin güçlenmesi, stablecoin likiditesinin riskli varlıklara yönelmesi ve Altcoin Season Index’in 75 seviyesini aşması hâlinde tablo değişebilir.
Kısacası altcoin sezonu için takvimden çok koşullara bakmak gerekiyor. Şimdilik bu koşulların tamamı aynı anda oluşmuş değil.
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
